特朗普上任后，頻頻提出要讓制造業(yè)回流到美國。高盛稱，隨著特朗普提出讓制造業(yè)回流美國，和“中國制造2025 ”的提出，過去25年的全球制造業(yè)供應(yīng)鏈可能會迎來大變局。

過去美國企業(yè)曾大量投資中國的制造業(yè)， 數(shù)據(jù)顯示， 在過去25年間，美國企業(yè)在中投資的金額大約是中國企業(yè)在美投資的3倍以上，而在2000年至2015年，中國對美國的貿(mào)易順差年復(fù)合增長率達(dá)11%。

也就是說，美國制造業(yè)此前已經(jīng)大量布局在中國，那未來制造業(yè)能否如特朗普所愿，回流至美國呢？制造業(yè)的未來在美國還是在中國？ 高盛的重磅文章試圖解答這一問題，這是系列文的第一篇，主要從中美跨境投資上探究中美制造業(yè)的未來。

中企在美投資VS美企在中投資

中美之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系愈發(fā)緊密。據(jù)高盛，在過去25年間，即1990年至2015年，美國企業(yè)在中國投資達(dá)2300億美元，中國企業(yè)在美投資達(dá)640億美元。也就是說，美國企業(yè)在中投資的金額大約是中國企業(yè)在美投資的3倍以上。

而從投資的具體方式和行業(yè)來看，美國企業(yè)在中國的投資主要集中于IT通訊行業(yè)，化學(xué)行業(yè)，材料行業(yè)。美國企業(yè)在中國投資的方式的有兩種：第一是設(shè)立工廠，第二是收購。數(shù)據(jù)顯示，過去25年間，有1300家美國企業(yè)在中國設(shè)立了工廠，其中有430家企業(yè)的投資額超過5千萬美元，有56家企業(yè)的投資額超過10億美元。

從具體比例而立，美國企業(yè)在中國的投資有71%是用在建立工廠上，剩下的29%則用于收購。

中國企業(yè)在美國的投資則主要集中在能源企業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)，不過近年來中國對于美國科技行業(yè)的投資也愈發(fā)增多。數(shù)據(jù)顯示，過去25年間，中國企業(yè)進(jìn)行了1200筆交易，其中85%是發(fā)生在過去5年間。與美國不同的是，中國企業(yè)在美投資大概90%的投資都是用于收購上。

中國企業(yè)在美國投資在2015年首次超過了美國企業(yè)在中國投資，但值得注意的是，中國企業(yè)在美國的投資主要集中在房地產(chǎn)行業(yè)、金融行業(yè)和能源市場。相當(dāng)一部分的中國企業(yè)對美投資有可能是為了對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。2015年，美國企業(yè)在中國投資最多的是交通行業(yè)、電氣行業(yè)和化學(xué)行業(yè)。

跨境投資促進(jìn)中美貿(mào)易：中國對美國的貿(mào)易順差年增長率達(dá)11%

高盛稱，包括設(shè)立工廠和收購在內(nèi)的投資增長，使得中美中間的貿(mào)易金額大幅增長。美國2015年從中國進(jìn)口4800億美元貨物，相比2000年增長達(dá)4000億美元，年復(fù)合增長率達(dá)11%。

總體而言，過去25年間，中國對美國進(jìn)口無論從具體數(shù)額，還是從比例上看，都有了較大增長，這也是中國對美國貿(mào)易順差迅速增長的重要原因。

中國2015年從美國進(jìn)口約1150億美元貨物，這意味著美國對中國的貿(mào)易逆差為3500億美元。2015年美國占據(jù)了中國總出口額的18%，而中國對美國的出口占據(jù)了中國GDP比例的3%。

在2015年，中國在科技和電氣設(shè)備行業(yè)對美國的出口額達(dá)1360億美元，過去15年間的復(fù)合增長率達(dá)13%。不過，美國對全球的出口在過去15年間的復(fù)合增長率僅為1%。美國的同期全球進(jìn)口總額僅為3000億美元，而2000年，美國的全球進(jìn)口總額為4000美元，年復(fù)合增長率為-2%。

而從比例上看，在某些特定行業(yè)，如玩具行業(yè)和傘業(yè)，中國占據(jù)美國進(jìn)口額的80%-90%。中國在鞋業(yè)、家具業(yè)和電子行業(yè)，也占據(jù)了美國進(jìn)口總額非常高的比例。

美國對中國的主要貿(mào)易順差則來自交通行業(yè)和農(nóng)業(yè)。美國對中國出口比例****的產(chǎn)品是飛機(jī)及相關(guān)組件，美國占據(jù)中國飛機(jī)及相關(guān)組件進(jìn)口的63%份額。美國在汽車行業(yè)對中國出口也比較多，但是比例相對低，僅占中國汽車進(jìn)口的20%左右。

另外OECD數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)的生產(chǎn)附加值迅速增加。比方說，在紡織行業(yè)，中國企業(yè)現(xiàn)在能獲得的價(jià)值大概能占全球該產(chǎn)業(yè)總價(jià)值24%，1995年該比例僅為3.5%，在科技行業(yè)，中國企業(yè)現(xiàn)在能獲得的價(jià)值占據(jù)全球該產(chǎn)業(yè)總價(jià)值的15%，1995年該比例僅為1%。

美國企業(yè)在中國投資的兩大動(dòng)因：開拓市場、降低勞動(dòng)力成本

高盛認(rèn)為，美國企業(yè)在中國投資的主要?jiǎng)恿κ前l(fā)現(xiàn)新的收入機(jī)會，另外在中國投資也有離其他供應(yīng)商更近的優(yōu)勢，勞動(dòng)力成本也更低。

在市場開拓上，中國成為一個(gè)越來越重要的產(chǎn)品市場。比方說，2005年中國的智能手機(jī)市場僅為690萬美元，在2015年中國的智能手機(jī)市場已經(jīng)達(dá)到4.5億美元，10年間增長了65倍。其智能手機(jī)市場增長速度要快于全球平均速度，在2005年全球智能手機(jī)的價(jià)值約為5400萬美元，在2015年全球智能手機(jī)的市場價(jià)值約為14億美元。

相似地， 在2005年全球汽車市場的總價(jià)值約為64億美元，在2015年全球智能手機(jī)的市場價(jià)值約為88億美元；而2005年中國的汽車市場僅為500萬美元，占當(dāng)時(shí)全球市場份額的8%，在2015年中國的汽車市場已經(jīng)達(dá)到24億美元，占當(dāng)時(shí)全球市場份額的28%。

在勞動(dòng)力成本上，美國制造業(yè)工人大概能掙4000美元一個(gè)月，而中國制造業(yè)工人大概掙700-750美元一個(gè)月。但隨著中國的勞動(dòng)力成本上升，中美之間的勞動(dòng)力成本差額正在下降，而且中國的勞動(dòng)力大大高于越南等國家。